外卖大战升级，消费者真的薅到羊毛了吗？

7月5日晚，美团外卖官方(guānfāng)微博发布回应称：“7月5日下午6点前后，因用户(yònghù)下单量突破历史峰值，触发了服务器限流保护，美团App小范围地区用户出现了短时服务异常，现已全面恢复，大家可以正常下单。期间部分(bùfèn)受影响用户的优惠券，可延续至次日继续(jìxù)使用。” 同时，美团外卖表示，各类膨胀神券，所有用户“随时(suíshí)可领，随时可用”。针对部分受系统影响短暂出现接单异常的商家，美团外卖将进行回溯(huísù)，确保商家评分及后续排名等(děng)不受影响。 阿里、美团上演了“外卖(wàimài)大战” 据中国(zhōngguó)基金报消息，7月5日晚间，记者不断(bùduàn)从各大社交媒体看到消息，阿里(ālǐ)、美团两大平台放出了(le)大量且大额的外卖红包券。其中包括“满25减21”“满25减20”“满16减16”等多张无门槛的外卖券。 甚至部分外卖还能“零元(língyuán)购”。 至此，7月5日晚上的“外卖大战”正式(zhèngshì)开启。 有记者亲自试了一下，一杯最常见的瑞幸美式咖啡，在红包券的加持下，美团(měituán)、阿里平台购买仅分别需要(xūyào)2.2元和4.2元，且不需要配送费(pèisòngfèi)。 一个肯德基的香辣鸡腿堡外卖价格仅需要不到10元(yuán)，优惠20元。 麦当劳一份双层鳕鱼汉堡套餐，平时(píngshí)需要超40元，7月5日晚间仅(jǐn)需要支付28元。 随着优惠券的发放，不断有用户涌入阿里、美团两大平台下单，导致美团一度出现(chūxiàn)宕机。网友反映美团外卖点餐(cān)页面卡顿、优惠券使用异常，多次重试(shì)仍无法下单。 美团内网公布的信息显示，截至7月5日(rì)22时(shí)54分，美团即时零售当日订单已经突破(tūpò)了1.2亿单，其中餐饮订单已超过1亿单。当晚20时45分，美团内网曾显示即时零售日订单突破了1亿单。 7月5日的外卖大战，可能(kěnéng)源于阿里宣布下场加入外卖补贴引发。 7月(yuè)2日，淘宝闪购宣布，启动规模高达500亿元的补贴计划，将在未来12个月直补消费者及商家，通过发放大额(dàé)红包、免单卡、官方补贴一口价商品(shāngpǐn)等方式给消费者带来优惠，同时上线店铺、商品、配送补贴及免佣减佣等措施，促进商家生意(shēngyì)增长。 有消息称，7月(yuè)5日是阿里(ālǐ)外卖的冲单日，目标是峰值订单超过美团，预计9000万到1亿单(yìdān)。另外，阿里外卖的目标是2到3个月后，整体订单和美团对齐。 而为了阻击阿里(ālǐ)，美团也上线了大量的外卖优惠券。 高盛在最新研报中构建(gòujiàn)了三种竞争情形，以评估外卖配送(pèisòng)和即时零售市场的未来格局。 情形(qíngxíng)一（基准情形）：假设美团成功捍卫市场份额领先地位。 基于用户忠诚度、配送网络优势和(hé)在低线城市(chéngshì)的强势地位，美团将与阿里、京东形成5.5:3.5:1的市场格局。在此情形下(xià)，美团将牺牲短期盈利能力，外卖和即时零售业务的EBITDA单价分别降至0.7元和0元，但(dàn)长期有望恢复至1.0元水平。 情形二：预设(yùshè)阿里巴巴通过持续500亿元投资获得重大市场份额。 凭借淘宝即时商务与饿了么(me)整合后的协同效应，以及(yǐjí)淘宝平台2倍于美团和京东的日活用户优势，双方将形成4.5:4.5:1的双寡头格局，京东仍为第三名(dìsānmíng)。 情形三：假设京东凭借商户覆盖改善和15万全职骑手的(de)(de)投入，实现5:3:2的三方竞争格局。京东的外卖业务EBITDA单价将从2025年(nián)的-6.2元改善至长期的0.5元。 高盛分析认为，此轮外卖(wàimài)价格战的(de)根本目标并非外卖业务本身的盈利，而是通过高频次的外卖服务(fúwù)获取用户流量，交叉销售至盈利能力更强的电商和旅行业务。 高盛(gāoshèng)预计，将外卖亏损视为营销支出的长期投资策略，将在2025年至2026年上半年给各平台带来近期阵痛，但可能在中期(zhōngqī)带来营销效率(xiàolǜ)提升。 长期(chángqī)来看，随着竞争正常化，阿里巴巴和京东有望将用户获取营销支出(zhīchū)重新配置至外卖补贴(bǔtiē)，在2027年实现适度盈利或盈亏平衡，从而提升GMV利润率。 综合(zōnghé)丨中国基金报、@美团外卖